很多指标都说明现在的股市性价比不高

中科爱心救助 http://nb.ifeng.com/a/20180427/6536099_0.shtml

来源：ETF观察

首先，我短期仍然是不看好市场的，理由还是之前的原因：目前股市整体的性价比依然不高：

从上面的图可以看到，股市整体和10年期国债的风险比依然明显低于最近10年的平均水平。股票和债券的风险收益比差不多的话，肯定是买债券比买股票好嘛，毕竟股票波动大。

另外，央行货币政策委员会委员马骏预计，今年四季度单季，中国GDP能恢复到6%左右，明年一季度基本完成经济复苏任务，宏观政策也将在那时开始回归常态。这意味着货币政策将从之前的极限宽松向适度宽松甚至正常水平。

股市的性价比不高，再加上流动性边际收紧，决定了最近一段时间股市的表现好不到哪里去——除非有业绩支持的板块。

除了FED这个指标是，还有很多指标都说明现在的股市并不是一个非常有价值的点，比如：

1.公司高管、大股东出售股票的数量，目前大概是已经接受年2、3月份的水平。一般情况下公司高管大股东们更知道自己公司的实际运营情况和财务健康程度，他们疯狂减持说明他们觉得自己的公司不值这个价了。

2.每个月平均IPO规模创了新高，超过了年大牛市的高点。这意味着一大票企业依然打破脑袋想上市。上市就是把公司的一部分股权卖给别人，自己的公司赚了钱分给别人一部分。同时多少企业嫌自己的股票太便宜，愿意退市呢？一家没有。

3、新开股票账户数量和新公募基金的发行规模和数量都已经接近历史新高：

而这两个指标恰好是我们之前说过的非常著名的见顶指标：

不过还好的是，这两个指标目前看的话离年6月还有一定的距离。

以上是对A股一个短期的判断，短期是指3-6个月左右，我们对股市是没有那么乐观甚至有些悲观的。

下面来讲一下长期一点的观点：

如果我们回顾每个行业的发展史，都会每个行业都会经历四个时期：红利期、红海期、寡头期、衰退期。

红利期，行业快速发展，所有的公司都赚钱；由于蛋糕迅速做大，只要是行业内的企业都能赚到钱，买什么股票都有可能涨。比如年代初，空调市场出现供不应求的状况。那个时候，一台普通1匹分体空调能卖五、六千元，普通5匹柜式空调甚至高达1万5以上，而且产品良莠不分，只要生产出来，就能卖个好价格。这个时期空调企业的盈利都是飞速增长，如有空调股票，你买了基本上都是赚钱的。

然后是红海期，所有企业可能都不赚钱。这个时期由于行业遇到天花板，企业要靠抢别的企业的份额获得增长，同行之前竞争过于激烈，大家大打价格战，行业所有的公司都不挣钱；这个时候只要是这个行业的股票都不涨。比如年之后的空调行业，价格战过于激烈，很多企业都是不怎么赚钱的，格力上市之后也经历了10年不涨（10年涨幅-7.48%）。

然后是寡头期，寡头企业赚钱。这个时期很多企业活不下去了，然后剩者为王，大企业可能不断蚕食小企业的市场份额获得超额利润。比如后之后的空调行业，之前的龙头春兰空调、华宝空调都不行了，格力成为最终王者，从那个时候到现在格力的股价涨了.35%。包括这两年的白酒，整体行业是收缩的，但是龙头企业的盈利依然非常可观。

所以，刚刚说如果看未来3个月时间，我们可能有点悲观。但是，如果往3-5年的时间来看，我们又是乐观的。最近看到一个图，很有感触：

年一只死于森林大火的考拉尸骨上涨出来蘑菇。古人说“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春”。从行业的生命周期来讲，过去10年我们国内绝大部分行业已经进入了红海期，所以这10年做实业是比较艰难的。

今年的疫情加速了小企业、个人作坊的破产，这意味着很多行业从供给侧出清了，加速了从红海期进入寡头时期进程。这意味着未来很多行业龙头强者恒强的局面会保持继续强化，以前行业龙头涨了就随便买个同行的赚钱模式可能进行不下去了，要买就还得买龙头。

另外，再次强调未来要重点