靠房地产续命的春兰股份路在何方

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3月28日，昔日空调“霸主”——A股上市公司春兰股份（春兰空调所属公司）公布了其年年报：营业收入下降69.94%至1.98亿元，归母净利润下降33.97%，仅万元。

中国空调第一品牌、世界第一台静音空调、全国销量第一……春兰空调从诞生就是国货家电之光。而今，三线开外的品牌、年产3万套、靠房地产挽救颓势……春兰空调的沉沦令人唏嘘。

上市即巅峰的春兰股份

人生就是起起落落落落落落，这句网络上的调侃形象地反映出春兰股份上市以来的营收情况。

年，陶建幸带领春兰股份登上A股，当年实现营业总收入15.55亿元。彼时，格力正在风雨飘摇中苦苦挣扎，美的尚未涉足空调领域，春兰空调是中国市场当之无愧的霸主。

年，春兰股份营业总收入达到历年最高的32.26亿元，之后业绩迅速下滑。从下图可以看出，在年到年，春兰股份保持了相当不错的财务数据，这是其营业总收入的光辉时刻。

春兰股份上市以来营业总收入

但是，一切抛开市场谈个股的行为都是在“耍流氓”。

从年到年，尽管春兰空调的营业总收入基本平稳并出现了短时间的大爆发，但是其市场份额却急剧缩减。

根据当年的媒体报道，年春兰空调在中国空调市场的占有率约30%。而年8月，国务院发展研究中心市场经济研究所等机构组织公布的《－年中国城市消费者空调需求状况研究咨询报告》中，春兰空调排位10名开外。该报告表示，“春兰、新科、和部分日资品牌如日立、夏普、松下等，虽然还是城市消费者购买的重点品牌，但消费者对其品牌忠诚度已有所下降。”

之后，中国制冷行业继续蓬勃发展，而春兰空调的营业总收入一泻千里。

多元化政策拖垮春兰股份

从行业的领军人物，变成行业的掉队者，原因必然不止一个。

20世纪末，空调行业开始大打价格战、进行返利经销商活动，但春兰空调不为所动，故而错失抢占市场的先机。不久后，在年，在中低端空调市场几乎被瓜分完毕之时，春兰空调却再掀“降价风波”。安于现状、没有在适当的时间主动进攻，春兰的结局必然是业绩下滑。

但是，更多的人将春兰空调的沉沦归功于春兰股份的多元化战略。

陶建幸曾表示：“目前除了在中国，世界上很难找到一个单纯的家电企业。因为家电企业销售额很难增长，而且产品单一、风险度高。”故而陶建幸想到了建立“国际著名多元化公司”。

当时，作为中国空调的第一品牌，春兰股份在上市后不久便开启了多元化发展之路：其在进军冰箱、洗衣机行业后，甚至开始制造摩托车、卡车和汽车。逐渐地，春兰股份砸30亿元进新能源、注入优质电厂，并刚开始参与房地产业务。

将鸡蛋放在不同的篮子里，确实会分散风险，但篮子太多，也会分散管理层注意力、带来新的市场风险。

随着摩托车行业需求骤减、汽车行业经营不佳，年轻的春兰股份难以同时掌控多个极度跨领域的行业，遂抛弃好几个多元化的业务线。

而在春兰股份发展多元化业务的十年，其主营业务空调也错过了发展的蓝海时期。

回首再看，在空调行业内，春兰股份已被竞争对手远远甩在身后。

年产3万套，春兰股份还卖空调吗？

从实实在在的行业霸主沦落到三线品牌之外，春兰空调已经逐渐被市场遗忘。而今，春兰股份的年报依然毫无起色。

年度，春兰空调生产量3万套，销售量6万套。

图片来源：春兰股份年年报

如此现状让人疑惑，春兰股份还打算卖空调吗？

春兰股份年度年报显示，其空调制冷产品销售.32万元，同比下降75.63%；房地产业务实现销售.24万元，比去年同期下降76.14%；通过持股的泰州电厂和龙源泰州公司分别获得投资收益.08万元和.45万元。

经新华日报财经客户端计算，从其业务分布来看，年度春兰股份空调制冷产品销售额占其营业总收入的41.50%，房地产业务占比为29.29%。而从毛利率来看，其空调业务的毛利率为19.09%，房地产业务的毛利率为48.23。

显然，空调已经不再是春兰股份唯一的主营，并且对业绩的贡献相当有限。

春兰股份也坦言：公司空调产品综合竞争力不强。

实际上，国内市场三巨头称霸的格局已初步形成，二三线品牌的生存空间不断受到挤压。但像春兰空调这样，在老一辈中国人记忆中拥有一定好感度的品牌远比新人更容易进入空调大佬们的“牌局”。

而想要突破重围，必然离不开产品创新、技术变革和工艺更替。简而言之，紧扣两个字：研发。

从研发费用看，春兰股份年度研发投入仅74.03万元，占营业总收入的0.37%。而这个数字，已经比去年同期增加了75.62%。

这个占比是什么水平呢？约为格力电器的十分之一。新华日报财经客户端调查发现，年格力电器研发费用为营业总收入的3.49%，美的集团研发费用占比营业总收入的3.20%，海尔智家的数据为2.77%。

这样看来，通过提升现有产品性能、研发新产品来增加市场份额这条路，春兰空调是很难走通了。

从年到年，春兰股份错过的是一个时代。如今，春兰股份的研发投入远低于同行业的对手，不禁让人质疑，春兰股份是否还有实力卖空调？

（作者：陈娴）