美的上市30年,成全多少公募价投

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年上市的美的，是价值投资者绕不开的一家公司。从以下历年财报表格中，对这家公司成长的心电图一览无余。数据来源：wind截至：年6月30日今年一季度美的重回机构前十大爱股，并且连续两个季度被公募基金增持，而重仓美的的基金经理阵容一如往昔。刘彦春持股未动，萧楠、王元春所管理的易方达消费行业自去年三季度减持美的后，年初以来加仓，最新披露的二季报中美的位列第六大重仓股。持有美的流通股数前20大主动基金数据来源：wind截至：年6月30日其实，拉长时间来看，重仓美的的基金经理阵容十分豪华，多有无名之辈站至当今顶流，而这些人中有人十数年深情不改，有人归去来兮各有纷说。

截至年9月1日，美的股价较年初高位.70元已经跌至57.93元，市值从最高亿缩水至目前的4,.42亿。

年，美的带着第一台“明珠牌”电风扇进军家电行业，5年后进军空调。

为了实现技术和产能突破，美的在年和西达共同出资设立了威灵电机，开始涉足电机制造，同年借助改革春风，何享健主持进行股改。

年，美的通过与东芝签订技术合作合约，实现在空调制造方面的突破，同时也为美的并购之路埋下种子。

最重要的是，这一年美的在深交所上市，成为中国第一家由乡镇企业改组而成的上市公司。

在那个中国家电市场处于跑马圈地的时代，美的通过“大规模制造、大规模分销”快速占领市场，并不断进行多元化扩张。

年，美的出资万元，收购了广东东芝万家乐制冷和电机两家公司各60%的股权，成为合资公司的中方控股股东（后更名为美芝）。

通过此次收购，美的掌握了压缩机和电机两项关键技术，在空调领域构建了完整的产业链，成为了当时国内少有的既有空调生产能力，又有压缩机、电机核心部件生产的企业。

与此同时，美的也在进行事业部制改革，将之前统购统销的模式转换为空调、家庭电器、厨具、电机、压缩机五大事业部，并推动事业部的公司化改革，加强员工持股制度建设，通过产权改革实现经营机制和管理模式的调整。

直到年，美的基本形成了空调、电机、压缩机、冰箱、洗衣机、小家电的白电全产业链布局，当年营业收入突破亿。

而此时，苏宁国美的崛起，给家电公司原有的经销模式，提出了一个新的可能。

6年，当时的行业老大春兰率先出现了亏损，净利润不到1亿，收入基本上是两三个亿，造成财务困难的原因就在于自建了营销的渠道。

而格力完全是依靠自己经销商，部分小厂商跟苏宁国美合作，但一轮价格战以后，小厂商被拖欠资金到没有生产能力了。

像美的这样的大空调厂商，则是一半给苏宁国美，一半是直销给经销商。

与此同时，何享健开始引入高盛，和国际资本对接，虽然最后由于证监会的制度要求，未能与高盛按协议合作，但美的资本运营能力确实得到了提升。

美的于8年收购了洗衣机知名品牌小天鹅的股权。

为了拓宽市占率，扩大洗衣机销量，美的花了数年时间，于年实现了对小天鹅的完全控股，同时，也追上了海尔。

用方洪波的话来说“如果不收小天鹅，那我就必须独自在这个行业里边摸索，这个时间成本有多大？还有技术。有了小天鹅，这些（成本）就都不需要了。”

9年三季度，美的第一次出现在了邓晓峰所管理的博时主题行业的前十大重仓股。

邓晓峰在季报中写到“由于A股市场结构性问题突出，总体偏贵，绝大多数中小盘公司高估，主要蓝筹公司估值水平尚可接受，所以增加了跟随市场下跌，但基本面良好、估值合理的汽车、家电。”

在他看来家电行业最大的好处是竞争格局清晰，长期看更确定，只不过行业基本成熟，成长空间受限。

从投资的角度来看，大家的共识性较强，做左侧或者反向相对都比较容易，只需要观察基本面稍微出现见底迹象，可能都是投资很好的时候。

年，美的确立了国际化的战略，靠着参股控股和自建海外生产基地两种战略，加快了海外品牌的自主化构建。

这一年也是美的的一个小巅峰，营收首次突破亿，净利润37.06亿元，同比增长%。

何享健提出“再造一个美的”年，销售收入扩大一倍至0亿元，力争进入《财富》杂志世界强榜单。

但次年，美的集团营收创历史新高，达到.28亿元，净利润却下滑至66.52亿元。

年，营收下滑至.13亿元，净利润继续下降至61.41亿元。

虽然营收规模很大，利润却越来越薄。

年美的集团上市

年，美的集团创始人何享健退休，职业经理人方洪波成为新任董事长，推行了美的史上最激烈的战略转型变革。

方洪波看到互联网在线化市场的红利，将美的从线下带到了线上，建立了以用户需求导向的新组织架构，以适应互联网制造的时代。

同时，方洪波继续推动美的家电多元化，致力于填补家电市场产品空白，走性价比和中低端消费需求路线。

在技术和行业门槛不高的空白家电产品市场，快速扩展产品业务。

再叠加住房商品化的扩张期，年，美的财务数据开始好转，年美的营收为.11亿元，净利润为.46亿元，几乎是年的两倍。

而美的也开创了中国第一家千亿级民营企业没有父传子，而是由职业经理人传承的先例。

市场在何享健身上找到了对“造钟人”具象且生动的注脚。即“建立一家公司，使公司在任何一位领导身后很久，经历许多次产品生命周期，仍然欣欣向荣。”

从结果来看，交棒给方洪波后的美的，确实依旧欣欣向荣。何享健的大度放权管理方式，以及对方洪波的提拔和任用，被视为一家现代化企业任命职业经理人管理的典范。

年3月，美的公告美的集团以换股方式吸收合并美的电器，于年9月18日上市交易，美的电器终止上市。

原重仓美的的泓澄投资的张弢、盘京资本的陈勤、大钧资产程世杰、程琨依旧不离不弃，徐彦买入即重仓，年三季度邓晓峰再次重仓美的，而萧楠也由此开始了十数年的重仓之旅。

与此同时，社保基金大笔买入，社保基金组合、组合、组合、组合全部进入美的年三季度前十大流通股东。

张磊也闻讯而来，高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金位列年四季度前十大流通股东第八。

用张磊的话说“在投资美的的过程中，高瓴